不鏽鋼瓦（wǎ）市場將有（yǒu）望築底反彈

本（běn）周鋼價偏弱運行。產（chǎn）業現狀：（一）鋼材需求偏弱、供需矛（máo）盾仍未緩解。（1）鋼材實際需求弱。建築鋼材，彩塗不鏽鋼瓦楞板表需較去（qù）年下降（jiàng）28%，水泥、混凝土發運量分別下降39%和33%，驗證建築行業用（yòng）鋼需（xū）求較弱。板材方麵，麵（miàn）臨內需的下滑和直接出口下降（jiàng）的壓力（lì），熱卷在產（chǎn）量（liàng）連續下降的背景下（xià），庫存加速向上，本周熱卷總庫存創2020年五月至今的四年最高庫存量，並超出春節期間庫存水平。（2）不鏽鋼（gāng）瓦降價去庫存（cún）、“買漲不（bú）買跌”心理導（dǎo）致（zhì）成交（jiāo）低迷。舊國標庫存在（zài）市場占比降至67.65%，但（dàn）距離新舊國標更替僅剩40天，舊國標去（qù）庫壓力仍在，部分公司（sī）提升舊標出庫優惠，降價去庫存；另外，鋼市處於下跌行情，。（二）鋼廠（chǎng）虧損加（jiā）劇（jù），鐵（tiě）水產量或（huò）繼續下降。截止到8月16月，247家鋼廠盈利率進一步降至（zhì）4.76%，虧損麵擴大，日均鐵水產量下降至228.77萬噸，較（jiào）7月（yuè）底下降10.8萬（wàn）噸。鋼廠集中減產將引發（fā）產業運行情況發生變化。（1）鋼廠集中減產將（jiāng）導致原料價格下跌，負反（fǎn）饋至鋼材。截止到8月16日，鐵水同比下降6.9%，鐵礦石（shí）港口庫存同比增加25%，全樣本焦炭產量同比下降4.4%。原料供需寬鬆，爐料需求下降，價格（gé）承壓下跌，負反饋至鋼廠。（2）鋼廠（chǎng）減產將推動產業鏈利潤重塑。鋼廠減產（chǎn）背（bèi）景下，原料跌幅將（jiāng）大於鋼材，上遊利潤將收窄，鋼材虧損幅度將縮小。（三）鋼廠減產將促使鋼材供（gòng）需矛盾緩解，鋼價（jià）逐漸具備反彈的動力。通過減產推演，8月29日五大材庫存同比下降，供需麵矛盾將有所緩解。另外，海外衰退預期減弱（ruò），國內經濟數據差，穩增長政策或繼續發（fā）力。價格逐漸具備反彈動力（lì）。

綜合而言，供需矛盾仍未緩解，鋼（gāng）廠減產繼續（xù），行情表現低迷，鋼價承壓。但危中有機，鋼廠減產積極性的提升，將使供需情況逐漸（jiàn）改善，鋼價逐漸具備反彈的動力。預計鋼材價格震蕩偏弱運行。

二、不鏽鋼瓦（wǎ）楞板及其原（yuán）料價格運行情況

不鏽鋼：上半周受（shòu）不鏽鋼期貨下跌影響（xiǎng），現貨市場悲觀情緒較濃，代理讓利銷售，現貨價格走弱。周三青山304盤價下調，疊加期貨繼續下探，現貨市場信心受挫（cuò），低（dī）價資源不斷湧現。下半周期貨（huò）小幅（fú）反彈，鋼廠限價及挺價下，不鏽鋼天溝現貨價格企穩，304熱軋、201冷軋小幅上漲。本周貿易商低價出貨效果並不理想（xiǎng），平板與卷板實際接單較零散，整（zhěng）體成交偏弱。庫存方麵，本周（zhōu）市場（chǎng）到貨不多（duō），部分低價前期訂單有逐步提貨，下遊（yóu）采購仍偏謹慎，實單量有限，全國主流市場庫存小（xiǎo）降，以300係（xì）冷熱軋降量為主（zhǔ）。原料（liào）方麵（miàn），鎳礦價（jià）格高位堅挺，高鎳（niè）鐵成本支撐較強，不鏽鋼價格（gé）走弱，高鎳鐵供需仍有一定價差，目前成交價維持在1010元/鎳（到廠價）左右（yòu）；不鏽鋼瓦價格弱勢下，鋼廠生產利潤倒掛加劇，不排除價格弱（ruò）勢持續（xù）下會有（yǒu）鋼廠減產的情況。8月鋼廠產量維持高位，庫存去化（huà）速度較慢，需求表現偏弱，預計下周不鏽鋼維持弱勢震蕩運行。關注鋼廠排產及市場到貨和庫存消化情況。

原料方麵：本周鎳價震蕩運行（háng），宏觀方麵，本（běn）周宏（hóng）觀多空交織。美國CPI整體符合預期，但就業及消費市場（chǎng）表現依舊強勁。整體宏觀情緒有所回暖（nuǎn），但市場維持觀望，未對價格作（zuò）出明（míng）顯指（zhǐ）引。

基本麵上，目前鎳產業成本支撐堅挺，但估值（zhí）偏低向下驅動有限。精煉鎳方麵，周內鎳價震蕩，彩塗不（bú）鏽鋼瓦楞板現貨市場由於資源偏多，各個（gè）品牌升貼水維持低位運行。電鍍級精煉鎳進口到貨依舊（jiù）偏弱，周內升貼水繼續下調。目前精煉鎳行業累庫壓力持續，基本麵未（wèi）有明顯變化。出口方麵，國內精煉（liàn）鎳出口利潤（rùn）極（jí）度壓縮，加之海外鎳企業減（jiǎn）產，國內去庫而海外壘庫的格局（jú）有望打破。鎳鐵方麵，本周鎳鐵價格平穩運行。下遊不鏽鋼壓力凸顯，壓力向上傳導壓製原料價格。目前（qián）鎳鐵基本麵相對健康，不鏽鋼為出現明顯減產的背景下價格維持（chí）堅挺。原料鎳礦價格繼續上漲，鎳鐵成本攀（pān）高同樣給（gěi）予（yǔ）鎳（niè）價價格支撐，短期鎳價維持平（píng）穩。硫酸鎳方麵（miàn），本周硫酸鎳價格持穩運行，原料端中間品價格有（yǒu）所（suǒ）企穩，硫酸鎳成本支撐疊加利潤微（wēi）薄，鎳鹽廠維持挺價（jià）心態，整體價格（gé）難（nán）以繼續下跌。下遊三元前驅體詢單活躍度有所增加，但散單成交依舊較少，前驅體訂單回暖有限（xiàn），整體采買情緒（xù）不佳。目前（qián）市場活躍度偏低，硫酸鎳缺乏明顯價格指引，波動空間（jiān）有所收窄。預計短期硫酸鎳價格平（píng）穩運行。

綜合來（lái）看，目前鎳基本（běn）麵未有明顯改變，關注宏觀對於鎳價的驅動。鎳礦及二級鎳偏緊給予一定支撐，價（jià）格（gé）向下（xià）跌幅有限。短期鎳價仍以（yǐ）宏觀為指引，宏觀情緒好轉的情況下預（yù）計下周鎳價偏強震蕩，但上方不宜過分樂觀。運行空間暫看127000-135000元/噸。

本周（zhōu）鉻係市場弱穩運行，鉻（gè）礦南非係價格變動有限，在周內期貨主流粉（fěn）成交繼續持平以及當前下遊行情走勢偏（piān）弱下，貿易商穩（wěn）定報價為主。此外，港口庫存近（jìn）兩（liǎng）周有所下降，因期貨回調幅度仍較（jiào）有限，鐵廠按需采購現貨增多，但總體（tǐ）市場活躍度不高，市場多等待新一輪鋼招後再做調（diào）整。鉻鐵零售再度小幅（fú）走跌，雖然8月不鏽鋼（gāng）排產（chǎn）增（zēng）產，但價格下跌不止，疊加庫存高位運行（háng），市場悲觀情緒或逐漸（jiàn）向原料端傳導，工（gōng）廠由於（yú）礦（kuàng）價已（yǐ）有企穩，生產成本依然偏大，後續下跌空間同樣較小，後市需關注9月高碳鉻鐵鋼招情（qíng）況及不鏽鋼市場走勢。預計短期鉻係市場維持（chí）弱穩運行。

同時，近期公布的多（duō）項（xiàng）宏觀數據也處於偏弱（ruò）狀態。據（jù）國家統計局（jú）最新公布數據顯示，與鋼（gāng）鐵行業相關度較高的全國固定資產（chǎn）投資、規模（mó）以上工業增加值、房地產開發（fā）投資等數據均出現了不同程度的回落。其中（zhōng），1—7月基礎設施投資增速、製造業投資增（zēng）速、全國房地產開發投（tóu）資（zī），較1—6月分別回落了0.5個（gè）百分點、0.2個百分點（diǎn）和0.1個百分點。反映出市場需求處於偏弱的狀態。

但供給（gěi）端出（chū）現了一定的好轉，產量（liàng）出（chū）現了較為明顯的下降。據（jù）國家統計局數（shù）據顯示，7月份，我國產量8294萬噸，同比下降（jiàng）9.0%；全國不鏽鋼瓦楞板日均產量（liàng）267.5萬噸，環比下降12.4%，這是板日產連續4個月上漲後首次出現大幅下降。8月份如果繼續保持7月份的下降速度，將對後期市場供需狀（zhuàng）態（tài）起到一定的緩解作用（yòng）。

綜上來看，雖然產量出現了一定的下降，但目前仍處於弱需求的狀態，疊加宏觀數據表現一般、成本下移和（hé）市場信心不足的影響，整體行情依然偏弱。因此，目前市場暫未出現明顯的見底信號。但隨著市（shì）場悲觀情（qíng）緒的釋放，供需狀態達到新的平衡（héng）後，不鏽鋼瓦市場將有（yǒu）望築底反彈